Согласно новому исследованию, большая фармацевтическая компания несет многомиллиардные убытки после легализации нескольких штатов
Фармацевтическая промышленность серьезно пострадала после того, как штаты легализовали марихуану. Согласно неопубликованному исследованию, в среднем рыночные потери для производителей лекарств составляют почти 10 миллиардов долларов за каждое событие легализации.
Рецензируемая исследовательская статья, опубликованная в среду в журнале PLoS ONE, изучили данные о доходности фондового рынка и продажах рецептурных препаратов 556 фармацевтических компаний с 1996 по 2019 год, проанализировав рыночные тенденции до и после принятия законов, легализующих медицинский и взрослый каннабис на государственном уровне.
Доходность фондового рынка была «на 1,5-2% ниже через 10 дней после легализации», отмечают авторы исследования. «Доходность снизилась в ответ на легализацию медицинских и рекреационных препаратов для производителей дженериков и брендовых лекарств. Инвесторы прогнозируют, что одно событие по легализации сократит годовой объем продаж производителей лекарств в среднем на 3 миллиарда долларов. »
«Наши результаты показывают, что легализация каннабиса связана с более низкой доходностью фондового рынка для фармацевтических компаний. »
Во многих анекдотических отчетах, исследованиях, основанных на данных, и обсервационных анализах сообщается, что некоторые люди используют каннабис в качестве альтернативы традиционным фармацевтическим препаратам, таким как обезболивающие на основе опиоидов и снотворные.
Ранее в этом году, например, исследовательская работа, анализирующая данные Medicaid о отпускаемых по рецепту лекарствах, показала, что легализация марихуаны для употребления взрослыми связана со «значительным сокращением» употребления наркотиков по рецепту для лечения нескольких состояний.
Но вывод этого исследования о том, что «выход каннабиса на рынок уменьшить прибыль от производителей непатентованных и фирменных лекарств является новым», — заявили исследователи из Калифорнийского политехнического государственного университета и Университета Нью-Мексико.
«Расширяя доступ и, следовательно, потребление, легализация может позволить каннабису конкурировать с обычными фармацевтическими препаратами. В значительной степени непатентоспособный каннабис может выступать в качестве нового дженерика после медицинской легализации, что заставит некоторых людей отказаться от других наркотиков в пользу каннабиса. Однако, в отличие от обычных новых непатентованных наркотиков, употребление каннабиса не ограничивается одним или ограниченным набором условий. Это означает, что каннабис выступает в качестве нового участника одновременно на многих различных рынках наркотиков. »
Хотя снижение доходов фармацевтических компаний на 1,5–2% может показаться незначительным для прибыльной фармацевтической отрасли, авторы говорят, что разница «статистически значима и сохраняется в течение 20 рабочих дней после» легализации.
«Мы обнаружили, что среднее изменение рыночной стоимости компании в результате каждого события легализации составляет 63 миллиона долларов США, а общее влияние на рыночную стоимость компаний в результате каждого события составляет 9,8 миллиарда долларов США», — говорится в отчете.
Дело не в том, что фармацевтическая промышленность в целом теряет деньги. Как показывает исследование, доходность по-прежнему росла устойчивыми темпами в течение нескольких недель после того, как штаты сняли запрет, но не такими темпами, как первоначально ожидали аналитики и инвесторы. Именно эта разница между ожидаемой и фактической доходностью, а также снижение продаж наркотиков, по-видимому, частично объясняется легализацией.
Также стоит отметить, что у брендовых фармпроизводителей доходность «отклоняется от контроля позже [после легализации], разница меньше и исчезает через несколько дней после события». Иначе обстоит дело с производителями дженериков, где реакция инвесторов на реформу марихуаны «более значительна и настойчива».
В исследовании также учитывалась эволюция продаж наркотиков после легализации. «Используя историческое соотношение цены и продаж производителей лекарств за год, связанное с каждым событием легализации, это подразумевает изменение годового объема продаж всех производителей лекарств на 3 миллиарда долларов за событие», — говорится в отчете исследования.
Сделав еще один шаг вперед в этих результатах, исследователи также подсчитали, что «прогнозируемые ежегодные расходы на лекарства, отпускаемые по рецепту, были бы на 2014 миллиард долларов ниже в 30 году, если бы 2014 штатов, где в XNUMX году не было легального медицинского каннабиса, легализовали медицинский каннабис. »
«В дополнение к учету большего количества лекарств, большего количества условий и всех плательщиков наша оценка может быть больше еще и потому, что, в отличие от [исследователей в предыдущем исследовании], которые принимают цены на лекарства как пожертвованные, наша оценка учитывает конкурентное ценовое давление, которое каннабис размещает у производителей брендовых и непатентованных лекарств как для рецептурных, так и для безрецептурных препаратов», — говорится в нем.
Однако исследование имеет ограничения, которые описывают авторы.
«Экономическое значение потери рыночной стоимости бизнеса в размере 9,8 млрд долларов в результате легализации каннабиса чрезвычайно велико, но наши результаты следует интерпретировать с осторожностью. Одним из основных ограничений является то, что мы моделируем инвесторов как рациональных, что может переоценить экономическую значимость наших результатов. Во-вторых, мы ограничены листинговыми компаниями и прошлыми мероприятиями по легализации. В-третьих, мы отмечаем, что оценки могут быть чувствительны к нашему выбору использования за 150-50 дней до легализации.
«От частных и государственных производителей лекарств мы ожидаем, что ответ на легализацию будет включать инвестиции и маркетинг», — заключает исследование, ссылаясь на тот факт, что Pfizer потратил миллиарды на приобретение «биотехнологической компании, которая занимается терапией, подобной каннабиноидам».
«Фармацевтические компании посвятили значительные лоббистские усилия и средства борьбе с легализацией каннабиса», — продолжает исследование. «Это признаки того, что фармацевтическая промышленность с точки зрения маркетинга каннабиса в настоящее время далека от терапевтического эквивалента, одобренного [Управлением по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов], и это может объяснить, почему фармацевтические компании тратят меньше усилий на детализацию посещений врачей. »
«Помимо воздействия на различные группы заинтересованных сторон, наше исследование предполагает, что каннабис может быть полезным инструментом для усиления конкуренции на рынках наркотиков в США», — говорят авторы.
